得益於六個月的持續回升，我國的外儲規模已從今年1月末的29982.04億美元升至7月末的30807.2億美元。考慮到人民幣匯率的持續穩企，以及資本大幅流出的風險降低，業界預計未來的外儲規模還將持續回升。
估值效應帶動
央行公佈的最新外匯儲備規模數據顯示，截至2017年7月末，我國外匯儲備規模為30807.2億美元，較6月底增加239億美元，為連續六個月回升。
究其原因，估值效應是最直接因素。即非美元貨幣相對美元總體升值，推動以美元作為計量貨幣的外匯儲備規模出現增加。數據顯示，7月末美元指數較6月末的下滑幅度接近3個百分點。
由於美元的表現疲弱，外儲資產估值相應上升。據建設銀行金融市場研究處測算，7月當月主要儲備貨幣中的歐元、日元、英鎊兌美元分別升值3.68%、1.86%和1.45%，而7月當月美元指數下跌2.94%，假設中國外儲的幣種構成與全球類似，則7月由於匯率波動造成外儲估值增加約270億—320億美元。相應的，因調控外匯市場導致的外儲減少約為30億—80億美元。
而從上半年整體的技術層面看，3月至今，美元已經連跌五個月有餘，至8月初，美元指數已觸及年內最低點92.5，而接連下挫的時間之久，在過去的二十年裡也很少出現。至於後市，由於美元升值動能較弱，非美元貨幣相對美元總體升值的趨勢或將持續。原因是儘管美元指數存在階段性的反彈要求，但在基本面上，目前尚未看到支撐美元反彈的決定性因素。畢竟，儘管非農就業數據強勁，但CPI表現卻持續低於目標水平，市場對川普政府的樂觀預期逐漸減弱。
受到估值效應推動，業界判斷以美元計算的外匯儲備規模將繼續保持穩定。「在接下來的一個時期內，中國的外匯儲備規模預計保持穩定，或將繼續小幅提升。」民生證券副總裁、研究院院長管清友分析稱，即便美元指數有一定的走強空間，人民幣匯率也仍有足夠的緩衝應對空間，外匯儲備將繼續趨於平穩提升的態勢。
結售匯逆差收窄
另一方面，人民幣匯率的持續回升也為資金穩固提供了保障。至8月初，在岸人民幣兌美元已連漲三個月，其中7月累計上漲506個基點，這也是自2014年以來，人民幣首次連續三個月對美元上漲。受此影響，市場結匯意願高漲，售匯明顯減少。
外匯局數據顯示，今年上半年，銀行累計結匯7727億美元，同比增長6%，累計售匯8665億美元，同比下降4%，結售匯逆差938億美元，同比下降46%，收窄趨勢顯著。其中在企業端，售匯率明顯下降，客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比為68%，較2016年同期下降9個百分點；個人方面，境內個人持有外彙的意願總體下降，結匯率同比增長1%。
結售匯逆差的收窄無疑對外匯占款形成正面貢獻，也反映出市場對於人民幣匯率穩定的信心。而從銀行遠期結售匯差額看，上半年更已完成由逆轉順。其中，銀行對客戶遠期結匯簽約同比增長94%，遠期售匯簽約下降18%，遠期結售匯簽約順差95億美元，去年同期為逆差370億美元。
多重因素疊加之下，外匯市場供求更趨平衡，推動外匯儲備餘額持續回升。展望後市，申万宏源固收研究團隊預計，美聯儲年底加息概率不大，美元指數難以大幅回升，海外市場分化對中國國際收支和人民幣匯率的影響有限，預計下半年可能出現個別月份外匯占款轉為正增長或結售匯轉為小額順差的情況。
資金流動回穩
事實上，結售匯數據也在一定程度上體現出跨境資金流動的回穩，資金流出壓力有所減小。自2014年以後，「3兆美元」逐漸成為一個重要的「心理關口」，當外儲逼近這一關口時，個人和企業便容易形成非理性購匯需求。很明顯，在眼下外儲穩坐3兆美元之時，購匯行為趨向理性，何況是在季節性購匯需求較大的背景下，可見市場對人民幣匯率和國際收支預期較為樂觀。
就在央行發布外儲數據同日，外匯局公佈了今年上半年我國國際收支平衡表初步數，統計顯示，上半年經常賬戶和非儲備性質的金融賬戶呈現雙順差。「總體來看，上半年我國國際收支狀況穩健，跨境資金流動形勢回穩向好。」外匯局新聞發言人稱。
例如，上半年企業等非銀行部門跨境資金流出明顯減少，涉外收付款逆差同比回落了50%。此外，美元兌人民幣的日均即期詢價成交量也逐漸下降。
很大程度上，這與監管層持續擴流入、控流出的政策有關。包括加快境內債市開放、推進北向通運行、支持境內機構跨境融資，以及增加香港地區的RQFII等等，無疑為擴大資本流入創造了條件。
而在控制資本外流方面，加強跨境業務的真實性審核以及在源頭上規範直接投資，都對減少外流壓力作用不小。例如在整治各類外匯違法違規行為方面，外匯局已罰沒超過3000萬元人民幣。近日，外匯局綜合司通報了25起外匯違規典型案例，違規事由涉及逃匯、非法買賣外匯，以及銀行違規辦理轉口貿易付彙和個人分拆購匯等，25起案件共計罰沒金額3385.54萬元人民幣。與此同時，此前部分企業的海外投資項目亦被「叫停」，在2016年，國內企業「走出去」的流出是年度流出的最大單項。業內判斷，短期內監管層對控制資本外流的舉措依舊難言輕鬆。管清友預計，未來資本大幅流出的風險將降低。
中時電子報 新金融觀察／張晨曲、盧宏奇／編輯
【大馬&新加坡最漂亮正妹】你Follow了嗎？
